在国际外汇市场中，外汇价格每日的波动幅度通常在0.8%至1.5%之间，也就是一至两分钱，按外汇市场的术语来说相当于100点至200点。当波动幅度较大时，甚至可能达到5%以上，即700点到1000点。外汇市场上汇率频繁且剧烈地起落，揭示了该市场的两大特征：
首先，风险较高；
其次，在外汇市场投资中，获取可观利润的可能性也存在。外汇市场时常出现的短期剧烈波动，在经济学上被称为对信息的过度反应（overshooting）。
对于外汇市场过度反应的具体定义，经济学界一直存在讨论，目前大致有三种主流解释：
第一种解释认为，外汇的现货价格与汇率的长期均衡价格发生偏离。人们时常在报道中看到“某种货币的汇率目前被高估”，或是“某种货币的汇率已远远低于其合理价格”等说法，这些指的就是此类现象。
外汇现货价格过分偏离长期均衡价格，可能由多种原因导致，比如现货价格本身过低或过高，或是长期均衡价格被估算得过低或过高。从市场运行机制来看，在投机性资本不够充足（即市场交易量较小）时，或者外汇市场上投机性资本过度集中（即市场交易过热）时，现货价格波动超出长期均衡价便是一种可以理解的现象。dlsm外汇官网的相关分析也经常提及这种市场情绪的影响。
第二种解释认为，外汇的短期均衡价格波动幅度，总是会超过其长期均衡价格的波动幅度。这种观点假设，所有会影响外汇市场的因素都会对价格波动产生作用，但这些因素在生效时间和传导渠道上存在差异，从而导致短期均衡价偏离长期均衡价。
对于短期均衡价偏离长期均衡价的现象，当前经济学界流行的解释是：当政府扩大货币供应量或降低利率时，市场上的物价并不会立刻上升，这导致实际货币供应量增加，而外汇市场则迅速作出反应，本国货币汇价大幅下跌，使得外汇短期均衡价过度低于长期均衡价。随后，当物价完全消化货币供应量增长的因素并开始上升时，实际货币供应量会有所下降，外汇短期均衡价也会逐渐向长期均衡价回归。
第三种解释认为，外汇市场并非一个完全有效率的市场，即外汇价格的波动未能充分反映市场在一定时期内出现的全部信息，从而导致实际价格经常过度偏离均衡价格。
外汇市场的短期剧烈波动，可能是由于市场参与者主观地排斥某些信息，或者片面地接受或过度解读某些信息，导致外汇价格出现扭曲；也可能是某些影响汇率波动的信息，掩盖了其他同样重要的信息，造成价格大起大落。此外，如果外汇市场缺乏效率，就可能引发一些纠偏行为，例如以盈利为目的的投机者介入市场、更准确地发布影响市场的信息、政府干预等。这些纠偏行为有时会使实际价格与均衡价格趋于一致，但有时却可能进一步加剧市场的价格波动。
从当前外汇市场的实际波动来看，市场在长期可能是一个信息有效率的市场，但在短期内这一点还远未得到证实。目前，对外汇市场每日波动影响最大的因素是新闻，它涵盖经济和政治两大类。此外，市场投资者的意愿和心理因素，也常常会进一步放大这些新闻对外汇市场的影响。